العقود الآجلة تستعيد ذكريات فبراير 2024.. ماذا تخبرنا عن سعر الدولار؟

شهد سعر الدولار مقابل الجنيه المصري صعودًا ملحوظًا في تداولات العقود الآجلة، ليقترب من مستويات الـ60 جنيهًا التي سبق أن اختبرها خلال النصف الأول من فبراير 2024، هذا على الرغم من أن سعر الدولار الرسمي لا يزال مستقرًا تحت الـ51 جنيهًا.. فهل تتنبأ تحركات العقود الآجلة بقفزة جديدة للأخضر؟

وقال الخبير المصرفي، أستاذ الاستثمار والتمويل، فهد جاهين، إن تسعير العقود الآجلة للجنيه لا يعد مؤشرًا مثاليًا لتوقع حركة سعر الدولار في تعاملات البنوك، نتيجة لعدة عوامل أهمها أن آلية العقود الآجلة تعتمد على المضاربات. 

ارتفاع دولار العقود الآجلة 

وارتفعت العقود الآجلة للجنيه غير القابلة للتسليم لأجل 12 شهرًا، أمس إلى قرابة 59.6 جنيه للدولار، مقتربة من مستويات الـ60 دولارًا التي سبق وأن تجاوزتها خلال تعاملات 8 فبراير 2024 عندما قفزت إلى 60.7 جنيه للدولار، في وقت كانت الأسواق تترقب فيه صدور قرار التعويم الذي أعلنه لاحقًا البنك المركزي المصري في مارس 2024.

كما ارتفعت العقود الأجلة للجنيه لأجل 3 أشهر إلى 53 جنيه للدولار، وذلك ارتفاعًا من مستويات تتراوح بين 51 و52.5 جنيه خلال يناير الماضي، في مؤشر على توقعات متداولي الأسواق العالمية لصعود جديد في سعر الدولار على المدى القريب.

والعقود الآجلة هي أدوات مالية تتعامل مع أصل محدد قد يكون عملة أو سلعة بتاريخ وسعر آجلين، وتعتمد فكرتها على التحوط ضد المخاطر المستقبلية (في حالتنا هذه تراجع قيمة العملة المحلية)، والتنبؤ بسعر هذا الأصل بعد فترة من الزمن في ضوء مجموعة من المؤشرات الاقتصادية.

وتزامن صعود سعر الدولار في تعاملات العقود الآجلة إلى قفزة مفاجئة في سعر العملة الأمريكية مقابل الجنيه في تعاملات البنوك خلال الأسبوع الحالي، تجاوزت عتبة الـ40 قرشًا، ليسجل مستوى 50.56 جنيه للشراء و50.69 جنيه للبيع داخل البنك المركزي المصري. 

أسباب ارتفاع الدولار

وقال الدكتور فهد جاهين في تصريح لـ"تليجراف مصر"، إن الارتفاع الحالي في سعر الدولار مقابل الجنيه يعد طبيعيًا في ضوء عدة عوامل أبرزها ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي عالميًا وارتفاع حالة عدم اليقين الاقتصادي عالميًا بالتزامن مع تصاعد خطر الحروب التجارية والمخاوف المتعلقة بعودة تصاعد التوترات الجيوسياسية بالشرق الأوسط.

وأكد أن حركة سعر الدولار مقابل الجنيه صعودا أوهبوطًا بما يتراوح بين 1 و2% لا تدعو للقلق بقدر ما تعكس التزام البنك المركزي المصري بنظام سعر الصرف المرن، متوقعا أن يتعافى الجنيه تدريجيًا في ظل عدة عوامل أبرزها استمرار ارتفاع الاحتياطي الأجنبي وتدفقات الاستثمار الأجنبي غير المباشر وتحسن مؤشرات الاقتصاد المصري وتوقعات بتلقي مصر لمزيد من التدفقات الأجنبية من جهات مثل صندوق النقد والاتحاد الأوروبي.

خلال تعاملات أمس ارتفع سعر الدولار مقابل الجنيه بما يتراوح بين 20 و25 قرشًا، ليسجل أعلى مستوياته في بنوك مصرف أبوظبي الإسلامي عند 50.67 جنيه للشراء و50.77 جنيه للبيع، بزيادة قدرها 25 قرشًا مقارنة بإغلاق أمس.

توقعات سعر الدولار في 2025

رجح الخبير المصرفي محمد عبدالعال، أن يتحرك سعر الدولار مقابل الجنيه خلال العام الحالي داخل نطاق بين 50 و52 جنيهًا، مدعومًا باستمرار التدفقات النقدية الأجنبية وتعافي إيرادات قناة السويس وتراجع الالتزامات الخارجية للدولة.

وتوقع أن يتعافى سعر الجنيه مقابل الدولار خلال النصف الثاني من العام الحالي، تزامنًا مع تراجع فاتورة الالتزامات الخارجية للدولة تحديدا الديون مستحقة السداد. 

وتوقعت مؤسسة فيتش سلوشنز في وقت سابق احتمالية ارتفاع الجنيه إلى مستويات 48.5 جنيه للدولار حال استقرار عودة حركة الملاحة إلى طبيعتها في البحر الأحمر بالتزامن مع وقف إطلاق النار في قطاع غزة.

وأشار بنك مورجان ستانلي في تقرير أصدره الشهر الماضي، إلى احتمالية أن يشهد سعر الجنيه استقرارًا دون تسجيل قفزات قوية، في ظل استمرار السياسات النقدية المتشددة، وتوقعات بتلقي مصر لمزيد من التدفقات الأجنبية سواء من الشركاء الإقليميين والدوليين وفي مقدمتهم صندوق النقد الدولي أو من تحويلات المصريين العاملين بالخارج وإيرادات قطاع السياحة واحتمالات تعافي إيرادات قناة السويس.

فيما رجحت شركة سي أي كابيتال خلال يناير الماضي، أن يرتفع سعر صرف الدولار مقابل الجنيه خلال 2025 بما يتراوح بين 5 و10%.