تعثر الاستحواذ على "الإسكندرية للحاويات".. مستثمر إماراتي يصطدم بكبار المساهمين

اصطدم عرض "بلاك كاسبيان لوجيستكس هولدنج ليميتد"، التابعة لمجموعة موانئ أبوظبي، للاستحواذ على شركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع برفض اثنين من كبار مساهمي الشركة بيع حصتيهما، في خطوة تعقّد مساعي المستثمر الإماراتي لزيادة سيطرته على واحدة من أهم شركات تشغيل محطات الحاويات في مصر.

وجاء الرفض من الهيئة العامة لميناء الإسكندرية، التي تمتلك نحو 7.63% من أسهم الشركة، وكذلك الشركة القابضة للنقل البحري والبري، المساهم الأكبر بحصة تتجاوز 36.2%، لتبقى بذلك حصة كبيرة من أسهم الشركة خارج نطاق العرض في الوقت الحالي.

في المقابل، تمتلك بلاك كاسبيان، التي تمثل مجموعة موانئ أبوظبي، نحو 19.32% من أسهم الإسكندرية لتداول الحاويات، وتسعى من خلال عرض شراء إجباري إلى الاستحواذ على حصة ترفع ملكيتها إلى 90% من رأسمال الشركة.

من صفقة أولى إلى محاولة السيطرة

بدأت قصة موانئ أبوظبي مع الإسكندرية لتداول الحاويات في نوفمبر 2025، عندما استحوذت المجموعة الإماراتية على حصة تبلغ نحو 19.3% من الشركة في صفقة أسهم ضخمة من الشركة السعودية المصرية للاستثمار، المملوكة بالكامل لصندوق الاستثمارات العامة السعودي.

وبعد أقل من شهر، أعلنت مجموعة موانئ أبو ظبي، نيتها إطلاق عرض شراء إلزامي للاستحواذ على حصة إضافية تقارب 32%، بما يمنحها حصة أغلبية مسيطرة في الشركة المصرية.

المجموعة كانت تنظر إلى الصفقة باعتبارها جزءًا من استراتيجية توسعها في السوق المصرية، إذ تدير الشركة محطتين استراتيجيتين لتداول الحاويات في ميناءي الإسكندرية والدخيلة، وتمتلك موقعًا مهمًا على البحر المتوسط وعلى مقربة من أحد أهم مسارات التجارة العالمية.

مسار الصفقة لم يسر بالسهولة التي كانت تستهدفها المجموعة الإماراتية، إذ حددت بلاك كاسبيان في ديسمبر 2025 سعرًا مبدئيًا غير ملزم للعرض عند 22.99 جنيه للسهم على الأقل، قبل أن ترفع السعر لاحقًا إلى 27.47 جنيه للسهم.

ورغم رفع السعر، رفضت الشركة القابضة للنقل البحري والبري العرض في يناير الماضي، قبل أن يأتي الرفض الأحدث من الهيئة العامة لميناء الإسكندرية، بالتزامن مع تأكيد الشركة القابضة عدم رغبتها في بيع أي من أسهمها.

لماذا الإسكندرية لتداول الحاويات؟

لا تكمن جاذبية الشركة في نشاطها التشغيلي فقط، وإنما في مزيج من الربحية المرتفعة والسيولة والموقع الاستراتيجي، حيث أظهرت بيانات العام المالي 2024-2025 تحقيق الإسكندرية لتداول الحاويات إيرادات بلغت 8.37 مليار جنيه، وأرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 5.36 مليار جنيه، بهامش يصل إلى 64%.

كما بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 4.93 مليار جنيه، فيما وصل صافي النقد إلى 9.7 مليار جنيه حتى نهاية يونيو 2025، ما يفسر جانبًا مهمًا من اهتمام المستثمر الإماراتي بالشركة، فالإسكندرية لتداول الحاويات لا تمثل مجرد أصل مرفقي يحتاج إلى ضخ استثمارات كبيرة، لكنها شركة تحقق تدفقات نقدية قوية وتمتلك مركزًا ماليًا متينًا.

1.5 مليون حاوية وطاقة تشغيلية كبيرة

شركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع تأسست عام 1984، وأُدرجت في البورصة المصرية منذ عام 1995، وتدير محطتين رئيسيتين في ميناءي الإسكندرية والدخيلة.

وتصل الطاقة الإجمالية للمحطتين إلى نحو 1.5 مليون حاوية نمطية، بينما تعاملت الشركة مع نحو 1.07 مليون حاوية نمطية خلال العام المالي 2024-2025، بمعدل تشغيل بلغ 71%.

كما يمتد طول أرصفة المحطتين إلى نحو 1.6 كيلومتر، وهما متصلتان بشبكة السكك الحديدية المصرية، ما يمنحهما ميزة لوجستية في نقل البضائع وربطها بشبكات التجارة الداخلية والخارجية. وتضم قاعدة عملاء الشركة عددًا من أكبر شركات الشحن العالمية، من بينها "إم إس سي" و"إيفرجرين مارين" و"هاباج لويد".

الموقع.. الورقة الأهم

تعمل الشركة في قلب واحدة من أكثر مناطق التجارة البحرية أهمية، إذ تقع محطاتها في منطقة الإسكندرية التي تمثل بوابة رئيسية لحركة التجارة عبر البحر المتوسط.

وترى مجموعة موانئ أبوظبي، أن السيطرة على الشركة يمكن أن تمنحها حضورًا أكبر في منظومة الخدمات اللوجستية المصرية، خاصة مع ارتباط نشاط الإسكندرية بسلاسل الإمداد العالمية وقربه من قناة السويس.

ووفقًا لبيانات أشار إليها المجلس الأطلسي، يمر عبر قناة السويس ما بين 12% و15% من حركة التجارة العالمية سنويًا، فيما تمثل حركة الحاويات جزءًا رئيسيًا من هذا النشاط، ويبلغ متوسط حجم البضائع السنوي المنقولة عبر القناة نحو 1.6 مليار طن، مع عبور أكثر من 20 ألف سفينة سنويًا.

وتستحوذ محطات الإسكندرية لتداول الحاويات على نحو 60% من الطاقة الاستيعابية الإجمالية للحاويات في منطقة الإسكندرية، ما يمنح الشركة ثقلًا واضحًا داخل سوق تشغيل المحطات المصرية.

ماذا تريد موانئ أبوظبي من الصفقة؟

وقالت موانئ أبوظبي، عند إعلان نيتها تقديم عرض الاستحواذ، إن الصفقة ستعزز توسعها في مصر، كما ستوفر فرصًا لتحقيق وفورات تشغيلية من خلال تطبيق حلول مبتكرة في إدارة محطات الحاويات وتسريع التحول الرقمي وتطوير ممارسات الاستدامة.

كما يمكن أن تستفيد المحطتان من الخبرات والتقنيات والمعايير التشغيلية التي تطبقها المجموعة الإماراتية، في ظل امتلاكهما القدرة على استقبال السفن العملاقة واتصالهما بشبكة السكك الحديدية.

وبالتالي، فإن الصفقة تحمل بالنسبة للمشتري قيمة تتجاوز الأرباح الحالية، إلى فرصة دمج أصل مصري استراتيجي ضمن شبكة موانئ وخدمات لوجستية إقليمية ودولية.

السهم أعلى من سعر العرض

رغم رفع سعر عرض الشراء إلى 27.47 جنيه للسهم، ظل سهم الإسكندرية لتداول الحاويات أعلى من هذا المستوى في البورصة، إذ سجل نحو 31.98 جنيه بحلول منتصف تعاملات اليوم، رغم تراجعه بنحو 2.2%.

ويعني ذلك أن السعر الذي تعرضه بلاك كاسبيان أقل من السعر المتداول في السوق، وهو عامل إضافي قد يجعل استجابة بقية المساهمين للعرض أكثر صعوبة ما لم تتغير شروط الصفقة.

اقرأ أيضا:

رئيس الهيئة العامة لقناة السويس: عقد موانئ أبوظبي حق انتفاع فقط