هل يكسر الفيدرالي مكاسب الذهب؟.. ترقب لقرار الفائدة يدفعه للتراجع الطفيف

تراجعت أسعار الذهب في الأسواق المحلية والعالمية خلال تعاملات الأسبوع الماضي، وسط حالة ترقب واسعة لقرار الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة خلال اجتماع الشهر الجاري، وفق تقرير صادر عن منصة "آي صاغة" لتداول الذهب والمجوهرات.

تراجع محدود في الأسعار محليًا وعالميًا

قال المدير التنفيذي لمنصة "آي صاغة" سعيد إمبابي، إن أسعار الذهب في السوق المحلية انخفضت بنحو 35 جنيهًا خلال الأسبوع، حيث تراجع سعر جرام الذهب عيار 21 من 5650 جنيهًا إلى 5615 جنيهًا، كما انخفضت الأوقية عالميًا بنحو 17 دولارًا من 4216 إلى 4199 دولارًا.

وسجل جرام الذهب عيار 24 نحو 6417 جنيهًا، وعيار 18 حوالي 4813 جنيهًا، بينما استقر الجنيه الذهب عند 44,920 جنيهًا.

ورغم هذا التراجع الطفيف، حافظت الأسعار على معظم مكاسبها الأخيرة، مدعومة بتوقعات قوية بخفض وشيك للفائدة الأمريكية.

تباطؤ التضخم يعزز رهانات خفض الفائدة

تشير البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى تباطؤ تدريجي في التضخم، حيث ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) بنسبة 0.2% في سبتمبر، ليستقر عند 2.8% على أساس سنوي.

كما تحسنت ثقة المستهلكين إلى 53.3 نقطة وفق بيانات جامعة ميشيغان، مع تراجع توقعات التضخم للأجلين القريب والبعيد.

وبناءً على هذه التطورات، تُظهر أداة FedWatch احتمالًا بنسبة 87% لخفض الفائدة الأمريكية بمقدار 0.25% الأسبوع المقبل، وهو ما يعزز جاذبية الذهب مع انخفاض العائد الحقيقي للسندات.

اتجاه عالمي نحو التيسير النقدي

تشهد الأسواق المالية تقلبات في توقعات الفائدة الأمريكية، لكنها تميل بشكل أكبر نحو سيناريو التيسير النقدي، وفي خطوة داعمة للذهب، خفّض البنك المركزي الهندي الفائدة الأساسية إلى 5.25%، فيما تواصل الصين اتباع سياسة نقدية مرنة تهدف لدعم قطاعات التصنيع والتكنولوجيا وتحفيز الاستهلاك.

هذه التوجهات العالمية ترفع الطلب على المعادن النفيسة، وفي مقدمتها الذهب.

توترات جيوسياسية تدعم الملاذات الآمنة

تتواصل الضغوط الجيوسياسية، سواء في الشرق الأوسط أو في العلاقات الأمريكية–الصينية، ما يعزز الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا وسط حالة عدم اليقين بشأن سياسات الفائدة عالميًا.

وتبقى أسعار الذهب مدعومة بعوامل رئيسية تشمل التيسير النقدي المرتقب، وزيادة الطلب العالمي، واستمرار الضبابية الاقتصادية.

توقعات أكثر تفاؤلًا للذهب حتى 2026

تتوقع شركة Ventura للوساطة وصول أسعار الذهب إلى نطاق يتراوح بين 4600 و4800 دولار للأونصة في 2026، مدفوعة بمشتريات البنوك المركزية وتزايد الضغوط التضخمية واتساع العجز المالي الأمريكي.

كما ترجّح الشركة خفضًا إضافيًا للفائدة بنحو 75 نقطة أساس في 2026، ما يدعم استمرار السوق الصاعدة، وترى Ventura أن دورة الصعود الحالية “بعيدة عن نهايتها”، مع دخول قوي من المؤسسات الاستثمارية والمستثمرين الأفراد.

دويتشه بنك يرفع توقعاته

رفع دويتشه بنك توقعاته لسعر الذهب في 2026 إلى 4450 دولارًا للأونصة بدلًا من 4000 دولار، متوقعًا تداول الأسعار بين 3950 و4950 دولارًا العام المقبل، كما أبقى على تقديراته لسعر 2027 عند 5150 دولارًا للأونصة.

الذهب قد يصل إلى 4500 دولار منتصف 2026

توقع مورجان ستانلي ارتفاع الذهب إلى 4500 دولار منتصف 2026، مدفوعًا بتدفقات صناديق المؤشرات والشراء الرسمي من البنوك المركزية، فيما حذّر من احتمال حدوث تصحيح مؤقت نتيجة تقلبات الأسواق.

أشارت HDFC Securities إلى أن الذهب عزز جاذبيته الاستثمارية بفعل ارتفاع التضخم وتوقعات خفض الفائدة وتراجع الثقة في العملات الورقية، موصية بتخصيص 5–10% من المحافظ الاستثمارية للذهب والفضة مع إمكانية زيادتها حسب مستوى المخاطرة.

تغيرات هيكلية في السوق العالمية

ارتفع الذهب إلى 4299 دولارًا، بدعم توقعات خفض الفائدة الأمريكية في ديسمبر، ليسجل تسعة أرباع صعود متتالية في واحدة من أطول موجات الارتفاع منذ عقود.

وترى Ventura أن هذا الأداء يعكس تآكلًا ممنهجًا في قيمة العملات الورقية وتحول الذهب إلى ثاني أهم أصل احتياطي عالميًا.

أسعار أعلى وتدفقات غير رسمية أكبر

تتداول أسعار الذهب في الهند أعلى بنحو 15% من دبي بسبب الرسوم الجمركية وضعف الروبية، ما يؤدي إلى زيادة التدفقات غير الرسمية عبر الحدود.

بعد بلوغ الذهب ذروته عند 4398 دولارًا في أكتوبر 2025، تراجع بنسبة 11% إلى 3891 دولارًا، قبل أن يعود للارتفاع إلى 4299 دولارًا في ديسمبر.

وترى Ventura أن السوق يدخل مرحلة تجميع، لا انعكاس هبوطي، وسط عمليات جني أرباح محدودة وإعادة تسعير للمخاطر قبل قرارات اقتصادية مهمة.

اقرأ أيضًا:

أسعار الذهب تتراجع 10 جنيهات.. هل يغير الفيدرالي اتجاه السوق؟

الذهب ينخفض بعد تسجيل أعلى مستوى في 6 أسابيع